화장품 관련주 TOP10 – 중국 매출 | 국내 테마주

byhong2 • • 2 min read

화장품 관련주 TOP10 – 중국 매출로 보는 진짜 승자들

지난 10년간 K-뷰티의 폭발적인 성장을 이끌었던 최대 단일 시장은 단연 중국이었습니다. 하지만 2024~2025년 현재 중국은 더 이상 “깃발만 꽂으면 팔리는 시장”이 아닙니다. 궈차오(Guochao, 애국 소비)와 로컬 브랜드의 약진, 도우인(틱톡) 중심의 알고리즘 커머스까지 겹치며 한국 화장품 기업들의 실적은 극단적으로 엇갈리고 있습니다.

이 글에서는 2024~2025년 재무 데이터와 중국 매출 비중, 그리고 사업 구조를 종합해 중국 시장에서 실질적인 존재감을 보여주고 있는 국내 상장 화장품·미용 관련 기업 TOP10을 선별했습니다. 브랜드 대기업, ODM/OEM 제조사, 미용의료·바이오 기업을 모두 포함해 “누가 중국에서 돈을 벌고 있고, 앞으로도 계속 벌 수 있을지”에 집중했습니다.

화장품 관련주 TOP10 – 중국 매출·사업 구조 상세 분석

※ 순서는 중국 매출 기여도와 성장 잠재력을 종합한 에디터 선정 기준입니다.
① 코스맥스 (192820) — 중국 뷰티 시장 성장의 최대 수혜주
핵심 포인트:
“중국 로컬 브랜드가 잘 나가면, 코스맥스도 잘 나간다”는 말이 가장 잘 어울리는 기업입니다. 대부분의 한국 브랜드가 중국에서 성장 둔화를 겪는 동안, 코스맥스 중국 법인은 색조·기초·더마까지 전 카테고리 ODM 1위로서 로컬 브랜드 성장의 숨은 수혜자 역할을 하고 있습니다.
  • 2025년 3분기 중국 법인 매출 약 1,400억 원 수준, 전년 대비 두 자릿수 성장
  • 상하이·광저우 법인을 중심으로 4,000~5,000개 고객사 보유 → 특정 브랜드 의존도 낮음
  • 중국 브랜드들의 R&D 아웃소싱 심화 → 장기적인 구조적 성장 구간 진입
주요 사업 스킨케어·색조·더마 코스메틱 종합 ODM/OEM
중국 사업 구조 상하이·광저우 생산거점 기반 로컬 브랜드 풀커버리지
최근 중국 실적 연 환산 기준 5,000억 원대 매출, 고성장 기조 유지
투자 포인트 “메이드 바이 코리아” 기술 수혜의 정점, 중국 뷰티 전체 성장에 레버리지
② LG생활건강 (051900) — 럭셔리 매출의 절대 강자, 버티기 전략
핵심 포인트:
중국에서 한국 럭셔리 스킨케어를 떠올리면 아직도 “더 히스토리 오브 후”입니다. 중국 매출 성장률은 둔화되었지만, 절대 매출 규모와 브랜드 파워만큼은 여전히 최상위권입니다.
  • 주력 브랜드: 후(Whoo), 숨37, 오휘 등 럭셔리·프리미엄 위주 포트폴리오
  • 2024년 기준 중국 매출 2,000억 원대, 면세·오프라인 부진으로 변동성 확대
  • 도우인·틱톡 라이브 커머스 비중 확대 + 북미·동남아로 시장 다변화 진행 중
주요 사업 럭셔리 스킨케어·생활용품·음료
중국 사업 구조 후 중심의 럭셔리 전개, 면세·백화점·온라인(도우인) 병행
최근 중국 실적 리브랜딩 효과로 일시 회복 → 2025년에는 영업이익 변동성 확대
투자 포인트 압도적인 럭셔리 브랜드 파워 vs 원브랜드 의존 리스크 공존
③ 씨앤씨인터내셔널 (352480) — 색조 시장의 폭발적 성장 리더
핵심 포인트:
도우인(틱톡) 뷰티 트렌드의 중심에는 항상 립·아이 메이크업이 있습니다. 씨앤씨인터내셔널은 이 영역에서 중국 로컬 브랜드들의 1군 파트너로 급부상했습니다.
  • 립 틴트·립밤·아이라이너·아이섀도우 특화 ODM
  • 2025년 3분기 중국 매출 전년 대비 100% 이상 성장, 해외 매출이 국내를 추월
  • 젠지(Gen Z)를 겨냥한 고발색·롱래스팅 기술력으로 틱톡용 “보이는 메이크업” 수요 직격
주요 사업 색조 화장품 ODM/OEM (립/아이 전문)
중국 사업 구조 도우인 강세 로컬 브랜드 중심 포인트 메이크업 공급
최근 중국 실적 연간 고성장 국면, 생산능력 증설·라인업 확대 중
투자 포인트 틱톡 색조 트렌드에 레버리지, 글로벌 색조 전문 플레이어로 레벨업
④ 휴젤 (145020) — 미용 의료 시장의 지배자
핵심 포인트:
중국에서 보툴리눔 톡신(보톡스)을 가장 먼저 상업화한 한국 기업. 한 번 병·의원 네트워크에 안착하면 제품 전환이 매우 느린 시장 구조 덕분에 장기적인 캐시카우를 만들어 가고 있습니다.
  • 주력 제품: 레티보(Letybo) – 중국용 톡신 브랜드
  • 글로벌 빅4(미국·중국·유럽·브라질) 매출 비중이 전체의 절반 수준까지 확대
  • NMPA 인허가라는 높은 규제 장벽이 오히려 강력한 해자(모트) 역할
주요 사업 보툴리눔 톡신·필러 등 미용의료 제품
중국 사업 구조 현지 파트너(사환제약)와 병·의원 체인망 공략
최근 중국 실적 중국 및 해외 톡신 판매 증가로 매출·이익 모두 우상향
투자 포인트 규제 인허가 기반 독점 구조, 로컬 저가 경쟁과 차별화된 프리미엄 포지셔닝
⑤ 아모레퍼시픽 (090430) — 구조조정의 모범 사례, 수익성 중심 회복
핵심 포인트:
이니스프리·에뛰드 몰락의 직격탄을 맞았던 아모레퍼시픽은 수백 개 중국 로드샵 폐점과 인력 구조조정을 통해 “불황형 흑자”를 만들었습니다. 이제는 설화수·라네즈·려 중심의 압축 포트폴리오로 체질 개선 중입니다.
  • 중국 매출 규모는 줄었지만, 적자에서 흑자로 전환하며 수익성 우선 전략
  • 상하이 공장 가동 재개 → 중국 맞춤형 제품을 현지에서 바로 생산
  • 미국·동남아 성장으로 중국 의존도를 점진적으로 낮추는 중
주요 사업 스킨케어·메이크업·헤어케어 등 종합 뷰티
중국 사업 구조 설화수·라네즈 중심의 프리미엄 위주 + 현지 생산 기지 활용
최근 중국 실적 매출 축소 vs 2개 분기 연속 흑자 달성, 효율성 개선
투자 포인트 구조조정 효과가 끝난 이후, 중국·미국 양 시장에서의 동시 성장 여부가 관건
⑥ 파마리서치 (214450) — 스킨부스터 트렌드 세터
핵심 포인트:
“리쥬란(Rejuran)”으로 대표되는 스킨부스터 붐의 중심에 있는 바이오 기업입니다. 중국 소비자에게는 “피부 재생 주사”의 상징으로 자리 잡았고, 현지 시술뿐 아니라 한국 방문 의료 관광 수요까지 묶여 있습니다.
  • 연어 DNA 유래 PN 성분 기반 고가 시술용 제품
  • 중국 수출·시술 수요 동반 성장으로 매출 견조
  • 화장품이 아닌 의료기기·의약품 레벨의 규제 장벽 덕분에 모방 리스크 낮음
주요 사업 스킨부스터·재생 의료기기, 고기능성 화장품
중국 사업 구조 현지 병·의원 공급 + 한국 방문 시술 관광 수요 연동
최근 중국 실적 분기 기준 두 자릿수 성장 유지, 브랜드 인지도 지속 상승
투자 포인트 의료·미용 경계에 위치한 고마진 니치 시장, 경쟁사 진입 난이도 매우 높음
⑦ 한국콜마 (161890) — 선케어·기초 제조의 안정적 기반
핵심 포인트:
코스맥스와 함께 한국 ODM 양대 축. 최근 중국 매출은 일시 조정 중이지만, 선크림·기초 화장품에서의 기술력은 여전히 독보적입니다.
  • 무석(Wuxi) 법인을 통한 중국 현지 생산 체제 운영
  • 2025년 3분기 기준 중국 매출은 전년 대비 감소했으나, 연간 기준으로는 여전히 큰 비중
  • 선케어·더마 영역에서 글로벌 브랜드들과의 협업 확대 가능성
주요 사업 스킨케어·메이크업·헬스케어 ODM/OEM
중국 사업 구조 무석 공장 중심, 멀티 글로벌·로컬 브랜드 생산
최근 중국 실적 단기 부진 구간, 그러나 기초·선케어 생산 기반은 견조
투자 포인트 북미 성장 + 중국 회복 시 레버리지, 보수적이지만 안정적인 ODM 대표주
⑧ 신세계인터내셔날 (031430) — 비디비치로 증명한 프리미엄 니치 성공
핵심 포인트:
패션 회사로 알려져 있지만, 이제는 프리미엄 뷰티 기업으로 재평가받는 중. 자체 브랜드 비디비치(VIDIVICI)가 중국에서 “쁘띠 샤넬”로 불리며 클렌징·베이스 메이크업 중심으로 안정적인 팬층을 구축했습니다.
  • 비디비치 중국 매출 연간 30% 수준 성장, 화장품 부문 사상 최대 매출에 기여
  • 연작(Yunjac) 등 한방 컨셉 프리미엄 브랜드로 포트폴리오 다변화
  • 면세·온라인 채널을 동시에 활용해 마진 구조 방어
주요 사업 패션·수입 화장품·자체 프리미엄 뷰티 브랜드
중국 사업 구조 비디비치 중심, 면세·온라인 채널 믹스 전략
최근 중국 실적 프리미엄 클렌징·베이스 제품 호조로 매출·이익 모두 개선
투자 포인트 명확한 콘셉트의 프리미엄 니치 브랜드 보유, 그룹 유통망 활용 가능
⑨ 애경산업 (018250) — 중국 의존도 높은 기능성 베이스 메이크업 플레이어
핵심 포인트:
AGE 20’s 에센스 커버 팩트 하나로 중국 홈쇼핑·온라인에서 대히트했던 기업입니다. 여전히 해외 매출의 상당 부분이 중국에서 나오지만, 단일 제품·단일 국가 의존도라는 구조적 리스크도 동시에 안고 있습니다.
  • 화장품 사업 매출의 약 70%가 중국에서 발생
  • 주력 제품 노후화로 2025년 이후 성장세 둔화, 신규 라인·디지털 채널 강화 중
  • 틱톡(도우인) 전용 상품과 중국 전용 파운데이션 팩트 등으로 반전 시도
주요 사업 생활용품·화장품, AGE 20’s 중심 베이스 메이크업
중국 사업 구조 홈쇼핑·온라인·라이브 커머스 중심, 단일 브랜드 집중 구조
최근 중국 실적 일시 회복 후 성장 둔화, 브랜드 리뉴얼 효과 지켜볼 필요
투자 포인트 중국 소비 심리 회복 시 탄력적 반등 가능하지만, 포트폴리오 분산이 관건
⑩ VT (브이티, 018290) — ‘리들샷’으로 중국 시장을 다시 두드리는 신흥 강자
핵심 포인트:
과거에는 아이돌 콜라보·감성 패키지로 주목받았지만, 최근에는 마이크로니들 기술을 적용한 “리들샷(Reedle Shot)”으로 완전히 다른 차원의 성과를 내고 있는 기업입니다.
  • 리들샷은 “홈케어 시술 대체재” 포지셔닝으로 중국·일본·동남아에서 인기
  • 더마·에스테틱 채널과 온라인을 동시에 공략하는 하이브리드 전략
  • 단일 히트 제품 의존도를 줄이기 위해 기초·선케어·바디라인까지 확장 중
주요 사업 더마·기능성 화장품, 마이크로니들 기반 리들샷 시리즈
중국 사업 구조 CBT·도우인 라이브 커머스 + 오프라인 에스테틱 채널 병행
최근 중국 실적 리들샷 중심으로 매출 고성장 구간, 브랜드 인지도 상승 중
투자 포인트 기술·콘셉트가 명확한 히트 IP 보유, 추가 카테고리 확장 시 레벨업 가능

요약: 중국 매출로 본 화장품 관련주 TOP10 투자 체크포인트

✓ TOP10 한눈에 정리

• 코스맥스 – 중국 로컬 브랜드 성장의 최대 수혜, 구조적 승자
• LG생활건강 – ‘후’ 중심 럭셔리 매출의 절대 강자, 버티기 전략
• 씨앤씨인터내셔널 – 도우인 색조 시장 폭발 성장의 핵심 공급자
• 휴젤 – 톡신·필러 등 미용 의료 분야의 기술 지배자
• 아모레퍼시픽 – 대규모 구조조정 이후 수익성 중심으로 안정화
• 파마리서치 – 리쥬란 스킨부스터로 의료·뷰티 사이 니치 독점
• 한국콜마 – 선케어·기초 ODM의 안정적인 제조 기반
• 신세계인터내셔날 – 비디비치로 프리미엄 니치 마켓 공략 성공
• 애경산업 – AGE 20’s 중심, 높은 중국 의존도 속 전략 전환 중
• VT – 리들샷 IP로 다시 떠오르는 신흥 강자

정리하면, 중국에서는 “브랜드”보다 “기술·제조·의료”의 경쟁력이 더 오래 간다는 것이 최근 2~3년 데이터가 보여주는 결론입니다. 중국 소비자들이 로컬 브랜드를 선택하더라도, 그 안의 내용물과 시술 기술은 여전히 한국 기업이 담당하는 구조가 뚜렷해지고 있습니다.

🔮 2026년 중국 뷰티 시장 전망 요약

2026년 중국 화장품·퍼스널케어 시장은 780억 달러 규모(2025 기준)에서 약 900억 달러 규모로 확대될 것으로 전망됩니다. 단순한 외형 성장이 아니라, '효능 중심·기술 중심 시장'으로 구조적 전환이 진행됩니다.

① 시장 구조 변화
  • 로컬 브랜드 점유율 55% → 외국 브랜드보다 강세 지속
  • 가성비 중심 → 효능·기술 중심(Value Growth) 시장으로 전환
  • 미용의료(스킨부스터, 톡신) 수요 확대
② 유통 채널 전망
  • 틱톡·도우인 중심의 라이브 커머스가 지배적
  • 전통 오프라인·티몰 중심 구조는 지속 약세
  • 에스테틱·병원 채널과 시술 연계 제품 성장
③ 주요 리스크 요인
  • 중국 경기 둔화 및 소비심리 약세
  • 규제 강화(NMPA 인증, 성분 규제)
  • 로컬 브랜드의 고도화된 경쟁
④ 투자 전략 (2026~)
  • ODM/OEM·기술 기반 기업 우위 (코스맥스·C&C·한국콜마)
  • 프리미엄 & 더마·에스테틱 연계 기업 선호
  • 중국 의존도 조정 + 글로벌 포트폴리오 확장 기업 안정성↑
  • 틱톡·도우인 채널 최적화한 기업 중심 투자
⑤ 2026~2028 유망 테마
  • 스킨부스터·보톨리눔 등 의료미용(X-Beauty)
  • 고기능성 더마코스메틱 (효능 중심)
  • 로컬 브랜드 성장 → 한국 ODM사 동반 성장
  • AI 기반 개인화·뷰티테크 제품
결론:
2026년 중국 시장은 더 이상 ‘물량 성장’이 아닌 기술력·효능·채널 경쟁력이 성패를 가르는 구조적 변화의 시기입니다. 한국 기업들은 중국 중심 전략에서 글로벌 멀티채널 전략으로 전환해야 합니다.

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