국내 리튬 관련주 TOP9 완전 분석｜2025년 3분기 실적 분석

본 보고서는 국내 상장 리튬 관련주들의 2025년 3분기 실적을 중심으로 시가총액, 영업이익, 가치사슬 구조를 종합 분석한 결과를 정리했습니다.

2025년 현재, POSCO홀딩스가 시가총액(약 25.7조)과 영업이익(6,390억 원) 모두 1위를 차지하고 있으며, ‘리튬 정제’ 중심의 사업 실체를 가진 유일한 국내 기업으로 평가받고 있습니다.

한편, 2024년 ‘캐즘(Chasm)’을 겪었던 2차전지 소재 기업들(에코프로비엠·포스코퓨처엠·엘앤에프)이 동시 흑자전환에 성공하면서 섹터 전반에 회복 신호가 나타나고 있습니다.

리튬 가치사슬(Value Chain) 기반 분류

리튬 산업은 크게 3단계로 구분됩니다.

1️⃣ 업스트림 (정제/채굴)
2️⃣ 미드스트림 (양극재/전해액/소재)
3️⃣ 다운스트림 (재활용/리사이클링)

‘리튬 관련 실적’은 기업별 공시 방식이 달라 직접 비교가 어려운 영역입니다.
따라서 본 보고서는 ‘리튬 사업과의 연관성’과 ‘실체’를 기준으로 기업을 평가했습니다.

1️⃣ 업스트림 (Upstream) — 리튬 정제·광산

POSCO홀딩스 (005490) — 압도적 리튬 정제 리더

• 아르헨티나 염호·호주 광산에 1.1조 원 투자
• 광양 제2공장 준공 → 수산화리튬 43,000톤 생산 체제 완성
• 그룹 내 포스코퓨처엠·SK온에 직접 공급 (수직계열화 완성)

핵심: 리튬을 '미래 가치'에서 '현재 매출'로 전환한 첫 사례
의미: 철강 → 리튬까지 이어지는 완벽한 수직 계열화 구조

사업 영역	리튬 정제 (Upstream)
투자 규모	1.1조 원 (염호·광산)
생산능력	43,000톤/년 (2025)

이녹스첨단소재 — 신규 리튬 진출 기업

2025년 3분기 수산화리튬 양산을 목표로 신사업 진출을 공식화했습니다.
리튬 정제 기술 확보를 위해 해외 파트너십을 추진 중입니다.

강원에너지 / 어반리튬 — 테마성 변동성 주의

리튬 아메리카스(LAC) 급등과 동조하는 단기 투기세가 반복됩니다.
그러나 실질적인 매출·설비가 부재한 경우가 많아 펀더멘털 리스크가 큽니다.

경고: 2025년 3월 기준, ‘리튬 광산 개발’을 내세운 상장사 중 일부는 감사의견 ‘거절’을 받아 상장폐지 리스크에 노출되었습니다.

2️⃣ 미드스트림(Midstream) — 양극재·음극재·전해액 핵심 소재

리튬을 가장 많이 소비하는 영역이며, 전기차·ESS 산업과 실적이 가장 직접적으로 연동됩니다.
2024년 하락 사이클(캐즘)을 지나 2025년 3분기부터 동시 흑자 전환이 발생한 섹터입니다.

에코프로비엠 (247540) — NCM 양극재 리더

2025년 3분기 영업이익 507억 원을 기록하며 전년 적자에서 완전한 흑자 전환에 성공했습니다.

• 한국 양극재 대표기업
• 프리미엄 NCM 기술 선도
• 그룹사(전구체·환경) 수직 계열화로 원가 경쟁력 강화

2025년 3Q 영업이익	507억 원
주요 제품	NCM 양극재
투자 포인트	흑자전환, 수직계열화 시너지

포스코퓨처엠 (003670) — 양극재 + 음극재 투톱

2025년 3분기 영업이익 667억 원을 기록하며 시장 전망치를 상회했습니다.
2024년 연간 영업이익 7억 대비 엄청난 턴어라운드입니다.

• 그룹사 POSCO홀딩스의 리튬 수직 계열화 수혜
• 북미 OEM 수주 증가
• 재고손실·중국 저가 공세 등 2024 리스크 해소

2025년 3Q 영업이익	667억 원
주요 제품	양극재, 음극재
포인트	리튬 정제~소재 연결 구조

엘앤에프 (066970) — 8개 분기 만의 흑자전환

2025년 3분기 영업이익 221억 원으로 2년 만에 흑자전환에 성공했습니다.

• 테슬라향 NCM 공급
• ESS·LFP 신사업 확대
• ‘최악의 분기(2025 2Q -1,210억)’ 이후 극적 회복

2025년 3Q 영업이익	221억 원
기록	8개 분기 만의 흑자
포인트	회복 탄력성 높은 종목

코스모신소재 (005070)

2025년 3분기 영업이익 1.4억 원으로 부진했지만, 23분기 연속 흑자 기조 유지하며 최소한의 체력을 증명했습니다.

2025년 3Q 영업이익	1.4억
사업	양극재 소재(전구체)
포인트	흑자 유지

엔켐 (348370) — IRA 최고의 수혜주

미국 AMPC 세액공제 수령 기업(한국 유일)으로, 북미 직접 혜택을 받는 전해액 강자입니다.

• 2025년 북미 매출 2,230억 전망 (전년 대비 +160%)
• IRA 정책 → 곧바로 ‘현금·매출’로 연결되는 구조

핵심	정책 베팅 (Policy-driven)
리스크	미국 정치 변동성

3️⃣ 다운스트림(Downstream) — 폐배터리 재활용

2040년까지 75배 성장할 시장(299억 → 1,741억 달러) 하지만 현재 실적은 ‘부진 → 흑자전환 초기 단계’입니다.

성일하이텍 (365340) — 대표 리사이클링 기업

2025년 연간 EBITDA 추정치 -166억 → 단기 실적 악화 지속.
하지만 ‘장기 성장성’은 국내 최고 수준.

2025 2Q 영업이익	-174억
강점	리튬·니켈 회수 기술력
리스크	원재료(스크랩) 가격 변동성

코스모화학 (005420)

2025년 1분기 1억 흑자전환 (3년 만의 흑자). 폐배터리 → 이산화티타늄 수직계열화 초기 단계.

2025 1Q 영업이익	1억
포지션	재활용 + 전구체 초기

리튬 관련주 순위

1) 시가총액 순위 (2025년 11월)

1위	POSCO홀딩스 — 25.7조
2위	포스코퓨처엠 — 18.6조
3위	에코프로비엠 — 15.1조
4위	엘앤에프 — 5.1조
5위	엔켐 — 1.83조
6위	코스모신소재 — 1.7조
7위	코스모화학 — 7,182억
8위	천보 — 6,670억
9위	성일하이텍 — 5,029억

요약

✓ 리튬 관련주 TOP 핵심 요약

• POSCO홀딩스 — 리튬 정제·염호·광양 4.3만톤 체제, 그룹 수직계열화 최정점
• 포스코퓨처엠 — 양극재·음극재 투톱, 667억 실적 턴어라운드 핵심 수혜주
• 에코프로비엠 — 프리미엄 NCM 전문기업, 전년 적자 → 507억 흑자전환
• 엘앤에프 — 테슬라향 공급, 8개 분기 만에 흑자전환(221억)
• 엔켐 — IRA 직접 수혜, 전해액 북미 매출 폭증(2,230억 전망)
• 코스모신소재 — 전구체·양극재 소재, 최소 흑자 유지하며 체력 확보
• 성일하이텍/코스모화학 — 폐배터리 재활용, 성장성 크나 단기 실적 부진

전망

① 리튬 소재 3대장(에코프로비엠·포스코퓨처엠·엘앤에프) — 2025년부터 회복 본격화
2024년의 재고평가손실·원가 급등·수요 둔화(캐즘) 영향이 종료되면서 2025~2027년 실적 레벨업 가능성이 가장 높은 그룹입니다.

② POSCO홀딩스 — ‘정제 → 소재 → 고객사’ 완전체 수직계열화 효과 극대화
4.3만 톤 리튬 생산 체제가 완성되며 리튬 부문 매출이 2025년부터 본격 반영됩니다.
철강 캐시카우 + 리튬 성장성이 겹치는 독보적 구조.

③ 전해액(엔켐·천보) — 미국 IRA 정책이 곧바로 매출과 이익으로 연결
북미 배터리 공장 가동률이 오를수록 엔켐 수혜 폭 확대.
다만 정책 리스크(미국 대선·IRA 수정 가능성) 내재.

④ 폐배터리 재활용 — “폭발적 장기 성장” vs “단기 수익성 부진”
2040년까지 75배 성장 전망이 있는 시장이지만 스크랩 가격, 공정 비용, 광물 가격 변동성 등으로 단기 실적은 구조적으로 약세.

⑤ 리튬 광산 개발 테마 — 실적 기반 투자 관점에서 제외해야 함
금양·이아이디 등 광산 개발 테마는 최근 2년 연속 ‘의견거절’ 기업이 다수 포함되며 실적·펀더멘탈 부재 위험이 매우 큼.

⑥ 결론: 2025년 리튬 투자는 ‘소재 3대장 + POSCO 밸류체인’ 중심이 정답
대세 상승은 소재(양극재/음극재) → 정제(POSCO) → 전해액(엔켐) 순으로 확산될 가능성이 높습니다.

Ⅴ. 투자 전략 제안 (3가지 핵심 포지션)

리튬 관련주는 ‘한 가지 테마’가 아니라 3개의 완전히 다른 성격의 투자 그룹으로 나뉩니다.

① 통합형 거인 — POSCO홀딩스

• 철강 현금창출 + 리튬 정제 성장성
• 가장 안정적인 리튬 투자처

② 소재 핵심축 — 에코프로비엠 · 포스코퓨처엠 · 엘앤에프

• 2025년 3분기 ‘동시 흑자전환’ • 순수 성장주(Pure Growth) • EV 시장 회복과 직결

③ 고위험·전문가형 — 엔켐 · 성일하이텍 · 코스모 그룹

• 정책 수혜·장기 전망 의존형
• 단기 실적 부진 감내 필요

📌 결론

리튬 시장은 "원자재 테마"가 아닌 정제 → 소재 → 재활용까지 연결되는 구조적 성장 산업입니다.

2025년 3분기 실적은 소재 3대장(에코프로비엠·포스코퓨처엠·엘앤에프)의 회복을 분명히 보여주고 있으며, 리튬 밸류체인의 중심축이 다시 돌아오고 있음을 시사합니다.

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