남북 경협 관련주 TOP 10 | 국내테마주

byhong2 • • 2 min read
남북 경협 관련주 TOP 10 : "개성공단·금강산 '실체' 중심"

남북 경협주는 “정책 헤드라인”으로 급등락이 반복되기 쉬운 테마입니다. 그래서 이번 편은 기준A = '직접 연결(실체)'만 엄격하게 골랐습니다.

특히 3월은 감사보고서/상장적격성 이슈로 시장이 예민해지는 구간이라, 본문에서는 테마 적격성(1순위) + 상폐 리스크 체크 포인트(2순위)를 같이 달았습니다.

Part 1. 이번 편 선정 기준

[직접 실체(입주/토지이용권/현지 운영)] + [정책 트리거] + [3월 리스크 체크]
= "기준A TOP10"
※ 철도/레일/신호/터널 등 ‘대북-철도’는 다음 편에서 별도 TOP로 정리합니다.
✅ 기준A는 “북한과의 접점이 실제로 존재했는가(입주/투자/토지권리/운영이력)”를 최우선으로 봅니다.
3월 체크
상폐 시즌에 특히 보는 5가지
  • ① 감사의견 (적정/한정/의견거절)
  • ② 계속기업 불확실성 문구 여부
  • ③ 자본잠식 (완전자본잠식/부분잠식)
  • ④ 관리종목/상장적격성 공시 히스토리
  • ⑤ 과도한 CB/BW 등 오버행(희석) 부담
※ 본문은 “상폐 사유가 될 만한 재무 신호”를 피하기 위한 체크리스트를 제공하며, 최종 확인은 KIND/DART 공시로 직접 검증하는 것을 권장합니다.

Part 2. 기준A TOP10 (직접 연관)

아래 10개는 “개성공단/금강산” 축에서 실체가 언급되는 종목만 묶었습니다. (철도 테마는 다음 편에서 분리)
기준A-직접 금강산 대장 축
① 현대엘리베이터 (017800) — '금강산/현대아산' 연결축
직접 연결고리
[핵심] 금강산 관광 사업 주체로 알려진 “현대아산”과 지배구조/그룹 연결 축으로 가장 먼저 거론되는 종목입니다.
[해석] 남북관계 이벤트가 “관광/개별관광/재개” 쪽으로 움직일 때 테마의 중심에 서기 쉽습니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 자회사/관계사 부담: 연결 실적에 부담이 되는 구조가 있는지 확인
  • 현금흐름: 본업(승강기) 실적/수주 흐름이 안정적인지 체크
  • 테마 과열: 이벤트성 급등 구간에선 분할·리스크 관리가 필수
기준A-직접 금강산 관광/리조트
② 아난티 (025980) — 금강산 관광특구 ‘리조트/골프장’ 이력
직접 연결고리
[핵심] 금강산 관광특구 내 리조트·골프장 관련 개발/자산 이력으로 시장에서 대표적 경협주로 분류됩니다.
[해석] ‘대북 관광’ 키워드가 부각되면 가장 빠르게 이름이 나오는 축입니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 본업 모멘텀: 국내 리조트/플랫폼 실적이 테마를 방어할 수 있는지
  • 자산/손상: 과거 자산 손상/정리 이슈가 재부각되는지
  • 수급 변동성: 테마 수급이 강해질수록 변동성 확대 구간 주의
기준A-직접 개성공단 토지이용권
③ 양지사 (030960) — 개성공단 ‘토지이용권’ 언급 종목
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 관련 토지이용권(무형자산)이 보고서 주석 등에서 언급되는 것으로 알려져 “실체형” 경협주로 분류됩니다.
[해석] 단순 기대감이 아니라 ‘권리/자산’ 키워드가 붙는 타입입니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 무형자산 주석: 토지이용권 관련 담보/제약 조건 변화가 있는지
  • 본업 안정성: 내수/유통 기반 실적이 급락하지 않는지
  • 공시 확인: 연간보고서·감사보고서에서 리스크 문구 체크
기준A-직접 개성공단 토지이용권
④ 세운메디칼 (100700) — 개성공단 ‘토지이용권’ 언급 종목
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 관련 토지이용권(무형자산)이 언급되는 종목으로 분류되는 경우가 많습니다.
[해석] 경협 재개 기대 시 “입주/권리” 축으로 묶여 반응할 수 있습니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 본업 수익성: 의료소모품/유통 실적 흐름이 안정적인지
  • 재무 안전장치: 차입 부담/단기 유동성 이슈가 없는지
  • 감사보고서: 계속기업/한정 이슈 여부 최우선 확인
기준A-직접 개성공단 입주/생산
⑤ 재영솔루텍 (049630) — 개성공단 입주/생산 이력 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 입주 및 현지 생산 이력으로 경협주로 묶이는 대표 사례입니다.
[해석] “공단 재가동” 시나리오가 거론될 때 탄력이 붙는 구간입니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 실적 변동성: 전방 수요(부품/IT) 사이클에 따른 실적 흔들림 체크
  • 희석/오버행: CB/BW 등 잠재 희석 구조 확인
  • 단기 급등 주의: 테마성 급등 시 변동성 관리가 핵심
기준A-직접 개성공단 현지 법인
⑥ 자화전자 (033240) — 개성공단 ‘현지 공장/법인’ 이력 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 관련 현지 공장/법인 이력이 언급되며 경협주로 분류되는 종목입니다.
[해석] “공단 정상화” 키워드에 반응하는 실체형 케이스로 자주 거론됩니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 본업 경쟁력: 전자부품/모듈 수요, 고객/제품 믹스 체크
  • 재무 체력: 경기 둔화에도 버틸 수 있는 현금흐름 여부
  • 테마 분리: 본업과 테마가 따로 놀 때 주가 변동성 커짐
기준A-직접 개성공단 의류/봉제
⑦ 신원 (009270) — 개성공단 ‘의류 생산’ 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 입주 및 의류 생산 설비/운영 이력으로 남북경협주로 분류되는 대표 종목입니다.
[해석] 공단 재개 뉴스가 뜰 때 “가동 재개 가능성” 서사가 붙기 쉬운 타입입니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 수익성/재고: 의류 업황 둔화 시 재고/마진 악화 체크
  • 부채/이자: 고금리 환경에서 이자 부담 확대 여부
  • 감사·공시: 감사의견/계속기업 문구는 반드시 확인
기준A-직접 개성공단 의류/언더웨어
⑧ 좋은사람들 (033340) — 개성공단 ‘공장/입주’ 이력 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 관련 공장/입주 이력으로 경협 테마에 자주 묶이는 종목입니다.
[해석] 시장은 “입주/설비” 팩트가 있는 기업에 테마 프리미엄을 더 주는 경향이 있습니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 영업현금흐름: 적자 지속/현금소진 여부 체크
  • 오버행: 전환사채/유증 계획이 있는지 공시 확인
  • 업황: 내수 소비 둔화 시 마진 방어력 점검
기준A-직접 개성공단 패션/유통
⑨ 인디에프 (014990) — 개성공단 ‘진출/입주’ 이력 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 진출/입주 경험이 언급되며 경협주로 분류되는 종목입니다.
[해석] “공단 재개 + 생산 정상화” 프레임에서 테마 탄력이 붙는 편입니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 구조조정/비용: 고정비 부담이 줄었는지(손익분기점)
  • 자본잠식 신호: 자본총계/결손금 흐름 점검
  • 감사 이슈: 보고서 문구/의견은 필수 확인
기준A-직접 개성공단 운영/서비스
⑩ 혜인 (003010) — 개성공단 ‘현지 운영/서비스’ 이력 축
직접 연결고리
[핵심] 개성공단 내에서 건설중장비 관련 서비스/거점 운영 이력이 언급되며 경협주로 묶이는 종목입니다.
[해석] 공단이 “재개 → 증설/유지보수”로 이어질 때 스토리가 붙을 수 있습니다.
3월(상폐 시즌) 체크 포인트:
  • 본업 경기민감: 건설/설비 투자 사이클에 따른 실적 민감도
  • 재고/채권: 경기에 따라 재고·매출채권 부담 증가 여부
  • 공시 확인: 우발채무/담보제공 등 리스크 항목 점검

📋 기준A TOP10 요약 테이블

구분 종목명 직접 연결 키워드 3월 리스크 체크
금강산현대엘리베이터현대아산 연결축연결실적/자회사 부담, 테마 과열 구간
금강산아난티금강산 리조트/골프장 이력본업 실적, 자산/손상 이슈, 수급 변동
개성공단양지사토지이용권(무형자산) 언급주석/담보/제약 조건, 감사의견
개성공단세운메디칼토지이용권(무형자산) 언급계속기업/한정 이슈, 유동성
개성공단재영솔루텍입주/현지 생산 이력희석(오버행), 실적 변동성
개성공단자화전자현지 공장/법인 이력본업 수요, 현금흐름, 테마 분리
개성공단신원의류 생산/설비 이력재고·부채·감사 이슈
개성공단좋은사람들공장/입주 이력현금흐름, 오버행, 업황
개성공단인디에프진출/입주 경험자본잠식 신호, 비용구조, 감사
개성공단혜인현지 운영/서비스 이력경기민감, 재고/채권, 우발채무

💡 실전 체크리스트 (테마주일수록 더 중요)

✓ 테마주 관전 포인트 3가지
  • 1) 트리거(정책/외교 이벤트) 확인:
    대북관광·개성공단 재가동·교류 재개 문구가 ‘실제 정책’으로 붙는지 체크
  • 2) 실체(입주/권리/운영) 여부:
    단순 기대감보다 ‘입주/토지이용권/현지 운영 이력’이 있는 종목이 테마 지속력이 강한 편
  • 3) 3월(감사 시즌) 방어:
    감사의견·계속기업·자본잠식·관리종목 신호가 보이면 테마 이전에 리스크가 커질 수 있음
! 경협주에서 자주 나오는 리스크 3가지
  • 1) 뉴스로만 움직이는 급등락:
    정책/외교 뉴스에 의해 ‘실적과 무관한 변동성’이 커질 수 있음
  • 2) 재무 이슈 동반:
    적자 지속·희석(유증/CB)·감사 이슈가 겹치면 급락 리스크 확대
  • 3) 일정 지연/교착:
    남북관계는 “지연”이 기본값이 될 수 있어, 기대감만으로 장기 보유는 불리할 수 있음
⚠️ 면책 조항 (Disclaimer)
본 게시글은 정보 제공을 목적으로 작성되었으며, 특정 종목의 매수/매도를 권유하지 않습니다.
투자에 대한 모든 책임은 본인에게 있음을 알려드립니다.

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